關稅衝擊 鄧白氏：第二季全球及台灣企業樂觀指數同步下滑
▲第二季台灣企業樂觀指數再度下滑
美商鄧白氏發布2025年第二季《全球企業樂觀指數分析報告》(GBOI) 和《台灣企業樂觀指數調查》(BOI)。報告顯示，在高關稅政策升溫、經濟成長動能放緩與地緣政治不確定性加劇的背景下，全球企業信心自上季大幅下降12.9%後連續第二季下滑。GBOI本季為112.9，較上季下跌1.3%；台灣BOI則由140下降至105，季減25%，同樣為連續第二季下跌。其中，83%的全球企業認為貨幣政策將對營運產生重大影響，86%的企業則擔心通脹升溫會帶來更大的破壞性。而台灣企業普遍認為「緊縮貨幣政策」、「供應鏈中斷」和「匯率波動」是未來營運的三大關鍵風險。這凸顯了企業經營態度轉趨審慎，極需加強風險管理並調整策略以應對局勢。
根據報告，出口導向產業如汽車、電子與金屬業等，企業樂觀指數的下滑最為顯著。在關稅措施不斷升級的情況下，美國（-3.1%）和其主要貿易夥伴，包括墨西哥（-3.7%）、日本（-2.6%）與南韓（-11.3%）等經濟體的企業信心下滑。相較之下，中型企業表現相對穩健，樂觀指數逆勢上升7.8%；與AI與自動化相關產業亦展現成長動能，反映企業聚焦效率與轉型的優先順序。
2025年第二季全球企業樂觀指數分析報告(GBOI)關鍵發現：
(1)全球企業樂觀指數：整體GBOI為112.9，連續兩季下滑。製造業（-3.1%）與服務業（-0.2%）同步轉跌，礦業（-8.9%）與電氣設備製造（-8.2%）跌幅居前，化工業（+1.9%）與旅宿業（+3.2%）則略為增長。大型與小型企業指數分別下滑5.2%與5.4%，小型企業在先進經濟體中更達-7.5%。
(2)全球供應鏈連續性指數：全球供應第二季度僅微幅上升0.7%，此前第一季度曾大幅下滑10.7%。新興經濟體推動了這一小幅回升，增長8.8%；而先進經濟體則持續下降，第二季度下降1.6%，此前第一季度已下跌9.7%。供應鏈中斷、勞動力短缺以及全球貿易動態的變化，特別是美國關稅政策的影響，仍然是企業面臨的主要挑戰。
(3)全球商業財務信心指數：2025年第二季全球商業財務信心指數下降8.6%，呈現宏觀經濟的不確定性、高資本成本、經濟增長放緩以及貿易關係重塑等因素對企業財務信心的影響。此外，有高達90%的受調國家信心指數呈現下滑，整體反映出消費信心下降、高利率和地緣政治政策所帶來的壓力。
(4)全球商業投資信心指數：第二季度較前一季微幅下降0.6 %。雖然一般認為融資成本降低能激勵資本支出，但因關稅居高不下，可能導致通膨再起，進而抑制市場對降息的預期，壓抑企業投資意願。製造業的投資信心下降幅度為1.3%，明顯高於服務業的0.2%，反映產業間對未來發展的不同看法。與人工智慧（AI）和自動化相關的行業投資信心指數則有所提升，有超過五分之ㄧ的企業表示將撥出21%的年度預算投入AI科技，顯示企業仍在優先考慮效率提升和數位轉型。
(5)全球企業ESG指數：全球企業ESG指數在連續成長三季後，於2025年第一季出現3.3%的下滑。儘管企業持續聚焦環境議題，且高達77%的企業認為氣候變遷是重要議題，其中58%更認為其發生的可能性很高，但在社會與治理面向的參與度卻略有下降。這顯示在當前經濟與監管環境變動下，企業的永續策略正處於重新調整的階段。
另根據第二季《台灣企業樂觀指數調查》顯示，台灣BOI指數降至105，較前一季下滑25%，為連續第二季下跌。企業對銷售、市場需求與投資的預期明顯轉趨保守，主因為高利率環境、主要出口市場的不穩定、以及本地消費疲弱所致。而受到美國關稅措施及全球高科技供應鏈調整，作為台灣出口主力的ICT產業整體樂觀指數並未明顯成長，特別是銷售價格的樂觀指數更為保守，下修幅度達36.5%。
2025年第二季台灣企業樂觀指數調查(BOI)主要發現：
(1) 各產業樂觀指數：製造業和服務業第二季度的樂觀指數同步走跌，分別為25.6%及24.6%。尤其製造業整體樂觀指數已連續下降三個季度。與第一季度相比，第二季度更大幅度的下降反映對內需疲軟的擔憂。在六個參數中，銷售、內銷訂單、盈利能力和僱用員工的樂觀指數下降，而製造業的出口訂單和銷售價格的樂觀指數出現微幅回升，可能
主要貿易夥伴因美國加徵關稅風險而提前備貨的行為有關。
(2) 各企業規模樂觀程度：台灣大型企業在本季回升11%，收復第一季25%的跌幅，顯示其在高利環境下具備一定的調整韌性。然而，中型企業樂觀指數驟跌63%，為所有規模中跌幅最大，顯示其對市場變化反應較為敏感。小型企業則連兩季下滑，本季再減10%。具體來看，大型企業普遍對淨利與銷售價格持樂觀態度，惟對人力擴編仍審慎，下降17%。中型企業僅對出口訂單增加67%，其餘面向全面下跌；小型企業則僅在銷售價格方面表現亮眼，上升22%。
(3) 產業別各項指標樂觀程度：第二季度銷售價格的樂觀指數有所改善，製造業和服務業均出現增長，分別上升8%和7%。此外，淨利潤的樂觀指數整體下降31%，其中製造業下降39%，服務業下降25%。
針對報告結果，鄧白氏國際市場首席營運長鮑文安(Julian Prower)表示，全球與台灣企業連兩季出現信心回調，顯示在高度不確定的經濟環境中，企業對風險的敏感度大幅提升。台灣企業在面對關稅壓力、高利率與內需走弱等挑戰下，更需落實風險控管與資源調整。值得注意的是，企業對AI、自動化與效率優化仍持續投入，這正是轉型契機的展現。在風險與機會並存的時代，企業應強化多元佈局，掌握數據驅動的決策優勢，以建立更強韌的營運能力。
根據報告，出口導向產業如汽車、電子與金屬業等，企業樂觀指數的下滑最為顯著。在關稅措施不斷升級的情況下，美國（-3.1%）和其主要貿易夥伴，包括墨西哥（-3.7%）、日本（-2.6%）與南韓（-11.3%）等經濟體的企業信心下滑。相較之下，中型企業表現相對穩健，樂觀指數逆勢上升7.8%；與AI與自動化相關產業亦展現成長動能，反映企業聚焦效率與轉型的優先順序。
2025年第二季全球企業樂觀指數分析報告(GBOI)關鍵發現：
(1)全球企業樂觀指數：整體GBOI為112.9，連續兩季下滑。製造業（-3.1%）與服務業（-0.2%）同步轉跌，礦業（-8.9%）與電氣設備製造（-8.2%）跌幅居前，化工業（+1.9%）與旅宿業（+3.2%）則略為增長。大型與小型企業指數分別下滑5.2%與5.4%，小型企業在先進經濟體中更達-7.5%。
(2)全球供應鏈連續性指數：全球供應第二季度僅微幅上升0.7%，此前第一季度曾大幅下滑10.7%。新興經濟體推動了這一小幅回升，增長8.8%；而先進經濟體則持續下降，第二季度下降1.6%，此前第一季度已下跌9.7%。供應鏈中斷、勞動力短缺以及全球貿易動態的變化，特別是美國關稅政策的影響，仍然是企業面臨的主要挑戰。
(3)全球商業財務信心指數：2025年第二季全球商業財務信心指數下降8.6%，呈現宏觀經濟的不確定性、高資本成本、經濟增長放緩以及貿易關係重塑等因素對企業財務信心的影響。此外，有高達90%的受調國家信心指數呈現下滑，整體反映出消費信心下降、高利率和地緣政治政策所帶來的壓力。
(4)全球商業投資信心指數：第二季度較前一季微幅下降0.6 %。雖然一般認為融資成本降低能激勵資本支出，但因關稅居高不下，可能導致通膨再起，進而抑制市場對降息的預期，壓抑企業投資意願。製造業的投資信心下降幅度為1.3%，明顯高於服務業的0.2%，反映產業間對未來發展的不同看法。與人工智慧（AI）和自動化相關的行業投資信心指數則有所提升，有超過五分之ㄧ的企業表示將撥出21%的年度預算投入AI科技，顯示企業仍在優先考慮效率提升和數位轉型。
(5)全球企業ESG指數：全球企業ESG指數在連續成長三季後，於2025年第一季出現3.3%的下滑。儘管企業持續聚焦環境議題，且高達77%的企業認為氣候變遷是重要議題，其中58%更認為其發生的可能性很高，但在社會與治理面向的參與度卻略有下降。這顯示在當前經濟與監管環境變動下，企業的永續策略正處於重新調整的階段。
另根據第二季《台灣企業樂觀指數調查》顯示，台灣BOI指數降至105，較前一季下滑25%，為連續第二季下跌。企業對銷售、市場需求與投資的預期明顯轉趨保守，主因為高利率環境、主要出口市場的不穩定、以及本地消費疲弱所致。而受到美國關稅措施及全球高科技供應鏈調整，作為台灣出口主力的ICT產業整體樂觀指數並未明顯成長，特別是銷售價格的樂觀指數更為保守，下修幅度達36.5%。
2025年第二季台灣企業樂觀指數調查(BOI)主要發現：
(1) 各產業樂觀指數：製造業和服務業第二季度的樂觀指數同步走跌，分別為25.6%及24.6%。尤其製造業整體樂觀指數已連續下降三個季度。與第一季度相比，第二季度更大幅度的下降反映對內需疲軟的擔憂。在六個參數中，銷售、內銷訂單、盈利能力和僱用員工的樂觀指數下降，而製造業的出口訂單和銷售價格的樂觀指數出現微幅回升，可能
主要貿易夥伴因美國加徵關稅風險而提前備貨的行為有關。
(2) 各企業規模樂觀程度：台灣大型企業在本季回升11%，收復第一季25%的跌幅，顯示其在高利環境下具備一定的調整韌性。然而，中型企業樂觀指數驟跌63%，為所有規模中跌幅最大，顯示其對市場變化反應較為敏感。小型企業則連兩季下滑，本季再減10%。具體來看，大型企業普遍對淨利與銷售價格持樂觀態度，惟對人力擴編仍審慎，下降17%。中型企業僅對出口訂單增加67%，其餘面向全面下跌；小型企業則僅在銷售價格方面表現亮眼，上升22%。
(3) 產業別各項指標樂觀程度：第二季度銷售價格的樂觀指數有所改善，製造業和服務業均出現增長，分別上升8%和7%。此外，淨利潤的樂觀指數整體下降31%，其中製造業下降39%，服務業下降25%。
針對報告結果，鄧白氏國際市場首席營運長鮑文安(Julian Prower)表示，全球與台灣企業連兩季出現信心回調，顯示在高度不確定的經濟環境中，企業對風險的敏感度大幅提升。台灣企業在面對關稅壓力、高利率與內需走弱等挑戰下，更需落實風險控管與資源調整。值得注意的是，企業對AI、自動化與效率優化仍持續投入，這正是轉型契機的展現。在風險與機會並存的時代，企業應強化多元佈局，掌握數據驅動的決策優勢，以建立更強韌的營運能力。
